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美国5月CPI数据将于北京时间20:30公布，对此，花旗策略师Raghav Datla表示，债券交易员低估了周二公布的美国消费者价格指数(CPI)将显示的上月通胀率下降的程度。

Datla的评估在一定程度上是基于将交易员现在的头寸与1月份的头寸进行比较。就像五个月前一样，市场刚刚经历了连续两个低于预期的CPI数据。然而，他指出，尽管金融环境趋紧，通胀同比下降，失业率和申请失业救济人数上升，但未来几年的通胀预期目前仍高于2023年初的水平。

Datla在周日发布的一份报告中写道:“我们认为，在5月份通胀数据公布之前，市场没有充分反映出通胀的下行风险。低于预期的数据可能会推动前期通胀预期下降，建议进行更陡峭的通胀掉期交易，以便从这种结果中获利。”

据了解，美国周二公布的5月份CPI报告就在美联储宣布政策决定的前一天，交易员们押注美联储官员将在15个月来首次将利率稳定在5%至5.25%之间。不过，掉期交易显示，约24个基点的额外紧缩已被7月会议消化。

Datla指出，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率将在5月份大幅低于0.4%，这是自去年11月以来的首次，打破了经济学家保持稳定的预期。他说，这一举措可能受到商品通胀回落至0.4%以下的推动。此前4月份商品通胀飙升，部分原因是二手车价格飙升。

值得一提的是，去年6月CPI同比增幅达到9%以上的峰值后，一直呈下降趋势。随着大宗商品价格冲击的消退，预计美国5月份的总体通胀率将从4.9%降至4.1%，而核心通胀率将从5.5%降至5.2%。

Datla在报告中指出，在过去七次CPI数据发布前，债券交易商有四次高估了整体通胀环比。